净利腰斩，太平鸟转型受挫

7月10日，太平鸟发布2025年半年度业绩预告，预计归母净利润7770万元，同比大幅下降55%，扣非净利润更同比锐减79%至1370万元。这表明太平鸟转型过程中面临诸多挑战，业绩下滑态势未得到有效遏制。具体情况如下：业绩下滑现状：太平鸟业绩下滑已成为常态。2024年，公司实现营业总收入68.02亿元，同比下降12.7%；净利润2.58亿元，同比下降38.75%。2025年一季度，实现营收16.68亿元，同比下滑7.63%；实现归母净利润为1.24亿元，同比下滑21.97%。而根据2025年上半年业绩预告，其净利润下滑趋势进一步加剧。转型举措及效果    组织架构调整：2022年12月末，太平鸟将原有的六大事业部以及线上运营平台调整为产品研发中心、供应链管理中心和零售运营中心三大职能中心，期望新架构和高管能助力发展，但从业绩来看，尚未达到理想效果。    渠道转型：太平鸟持续推进“降楼层、扩面积、提店效”的渠道转型策略，2022 - 2024年分别净关闭门店543家、940家、358家，2025年一季度净关闭57家。同时，在核心商圈布局体验式旗舰店，截至2024年末，线下门店数量降至3373家，达2020年以来最低点。然而，渠道优化未完全抵消营收下滑影响，2024年直营收入、加盟收入及线上收入均同比下滑。    产品策略转变：太平鸟试图从快时尚定位转向“品质中产”路线，提升男装、女装产品中高品质商品占比，重点发展羽绒服、风衣等高单价品类。但2024年，厚外套、裤子等传统服装品类仍占近半营收，新品线对业绩拉动作用有限，产品结构未实现根本性转变。净利润下滑原因    零售业绩下滑：2025年上半年服装行业整体消费疲软，太平鸟零售业绩同比下降，导致营业收入下降约8%。    固定成本高企：太平鸟以直营模式为主，需承担大量店铺租金、员工薪酬等固定支出，在营收下滑时，成本压力凸显，侵蚀了利润。    政府补贴减少：太平鸟对政府补助依赖度较高，2024年上半年补贴占净利润42%，2025年政府补贴同比减少约4850万元，非经常性损益显著下降，拖累了归母净利润。其他潜在问题：截至2024年末，太平鸟库存商品金额高达17.36亿元，存货周转天数达到192天，远高于优衣库、H&M等国际快时尚品牌及国内同行森马服饰，库存压力大，占用流动资金且增加减值风险，也对其转型产生不利影响。