2025年以来，美国证券交易委员会（SEC）采取了一系列措施收紧外企赴美上市监管，主要包括以下方面：设立跨境特别工作组：SEC近日设立了“跨境特别工作组”，专门打击外国公司的证券欺诈行为。其初步工作重点是调查与外国公司相关的、潜在违反美国联邦证券法的违规行为，包括市场操纵行为等，还将重点关注帮助外国公司进入美国资本市场的审计师和承销商等“守门人”。拟重新界定“外国私人发行人”：2025年6月4日，SEC发布公告，就“外国私人发行人（FPI）”的定义向公众征求意见，拟将该定义限定为同时在其他主要外国交易所上市的公司。现行FPI定义采用双重测试标准，且FPI相较于美国本土发行人享有多项优惠政策。但SEC认为当前监管体系存在问题，如部分FPI面临母国监管缺位，可能形成“监管套利闭环”。若修订FPI资格认定标准，对拟赴美上市的中资企业，特别是采用开曼/英属维尔京群岛红筹架构的企业将产生重大影响，可能导致其合规成本激增，离岸架构优势被弱化。纳斯达克调整IPO规则和退市程序：2024年9月3日，纳斯达克交易所向SEC提交了关于上市规则的重大修订提案，将中国运营企业通过纳斯达克IPO的最低募资额标准从此前的隐性门槛提升至2500万美元，还明确规定IPO时公众持股的市值计算仅限于新股发行部分，老股转让所得不得计入公众持股的市值。同时，针对市值持续低于500万美元的企业，引入“快速退市机制”。SEC收紧外企赴美上市监管，对企业、资本市场等都产生了一定影响：对企业的影响：部分企业可能因达不到更严格的上市标准而难以赴美上市融资，或已上市企业面临退市风险。企业为满足更严苛的监管要求，需投入更多资源用于财务审计、信息披露等方面，增加合规成本，同时企业估值可能受损，影响其市场形象和后续融资能力。对资本市场的影响：可能引发中概股板块的股价波动，导致美股整体向下调整，也会连带传导至A股市场，造成中国股市的大幅震荡。还可能促使国际资本重新评估对中国企业和资本市场的投资策略，部分资金可能会流出中国相关市场。
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