国泰海通证券:美国11月通胀下行数据质量或有干扰

xinwen.mobi · 发表于 3 天前

这不查不知道，一查吓一跳，金融圈里真是天天都有新鲜事儿。这边刚有券商发布了对美国通胀数据的专业分析，转头就被监管“打了脸”。

一家券商的两面
这国泰海通证券（以下简称“国泰海通”），这几天在新闻里的形象可有点分裂。

一面是专业分析师。就在前两天（12月20日），它家发了一份报告，专门解读美国最新的通胀数据。报告说，美国11月的CPI（消费者价格指数）涨了2.7%，比市场预期的3.1%低了不少，看着是明显降温了。但是，报告里也指出了一个关键问题：这个数据可能“水分”比较大。因为之前美国政府闹过“关门”，导致统计工作出了些岔子，可能让通胀数字看起来比实际情况更低。不过报告认为，即便如此，温和的通胀暂时也不会妨碍美联储降息，接下来主要得看就业市场和新任美联储主席的态度。

另一面是挨罚的“粗心人”。专业报告墨迹还没干呢，这家券商自己却因为数据核查的问题，被交易所贴了“罚单”。具体是啥事呢？简单说，就是国泰海通在给一家叫“节能铁汉”的公司做并购重组顾问时，没能发现收购对象“大地修复”提前确认收入的问题。这个问题直接影响了大地修复2022年的利润，虚增的金额占到当年利润总额的近一半（46.98%）。深交所认为，国泰海通的核查程序不到位，发表的意见“不审慎”。于是，对国泰海通采取了书面警示的监管措施，两位项目负责人也被通报批评，记入了诚信档案。

自己刚分析完别人家的数据可能有干扰，回头自家在基础的数据核查工作上就栽了跟头，这巧合也是没谁了。

圈子里的“通病”
这事看起来是国泰海通一家倒霉，但实际上，在券商财务顾问业务里，这类问题已经不是第一次了。

根据《经济参考报》的报道，光是2025年，因为财务顾问业务违规被采取监管措施的券商，就有至少6家。出问题的地方都挺像，主要就是在尽职调查时“走过场”，核查程序有漏洞，导致出具的报告不准确。像之前的东海证券，就因为在老项目上没勤勉尽责，被罚了巨款。监管现在盯得很紧，不但罚公司，还直接追责到签字的个人，实行“双罚”。

对咱普通人有啥影响？
可能有人觉这都是金融机构内部的专业事，离自己很远。其实不然，影响会间接传导过来：

市场信心受影响：券商被叫做资本市场的“看门人”。如果“看门人”自己时不时打个盹、犯点迷糊，那他们发布的那些看似专业的报告、给出的投资建议，分量是不是就得打个问号了？这会动摇大家对市场信息质量的信任。

投资者可能吃亏：像节能铁汉那个项目，还好是在审核阶段就被发现并撤回了。设想一下，如果这种有“水分”的项目蒙混过关，成功融资上市，最后真相大白，股价暴跌，吃亏的最终还是那些听信了“专业意见”的普通股民。

合规成本最终大家摊：券商频繁被罚，它们肯定会加强内部审查、增加风控人手。这些增加的成本，最后很大一部分还是会通过提高服务费用等方式，转嫁到企业和投资者身上。

所以，看这些金融新闻，别光当热闹看。一家大机构在“挑别人毛病”和“做好自己本分”之间出现的这种反差，恰恰提醒我们：在复杂的市场里，对于任何看似权威的数据和观点，都得带着点审慎的眼光去看。

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